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滨江集团业绩增长趋势确定强烈推荐

发布时间:2019-09-12 23:07:04 阅读: 来源:灌装机厂家

滨江集团:业绩增长趋势确定 强烈推荐

经过多年的发展,滨江集团(002244)(002244)在杭州房地产行业中确立了领先地位,成为区域性一线城市中高端住宅地产的龙头,占杭州主城区住宅开发市场份额6%-7%,大杭州区域的5%,争取2012年在大杭州区域占10%的份额。

成本控制得力 抗风险能力凸显

公司的成功得益于发展战略、土地储备原则、产品定位以及优良的物业管理服务。公司坚持“坚决拿高度稀缺的地块,积极拿一定稀缺的地块,绝不拿不稀缺的地块,拿熟地不拿生地,拿风景稀缺地块,逆市场而动”的土地储备原则,其项目含金量高,走精品路线,产品迎合市场,形成高性价比与高附加值两大系列产品。同时,公司的管理团队经验丰富、精简高效。

杭州土地供应总量有限,成本逐年攀升,住宅供应量受制于土地整理进程及土地出让规模。近5年杭州老城区土地供应更少,稀缺性明显,新区供应量大、消化时间长。近年杭州住宅供应一直难以放量,房价长期趋升,凸现公司廉价土地的开发价值。公司在钱江新城少量住宅供应的背景下规模过半,稀缺性凸显,还有大量项目在西湖、城东新城以及周边城市滨湖区域,地段稀缺,开发价值不言而喻。公司成本控制得力、市场化与抗风险优势在本轮行业增长中表现突出,预收款64亿元已锁定2009-2010年业绩。长三角1小时交通圈的建设,将为公司向周边辐射提供强有力的支持。

未来五年业绩将逐步释放

现有项目将在5年内加速开发并有望释放业绩,销售均价2.25万元/平米,净利润0.78万元/平米,净利润率35%,成本与盈利优势凸显,未来5年净利润复合增长率将达30%或更高。当前公司项目15个,建面335万平米,可售建面274万平米,权益可建面222万平米。预计将在5年内全部开发销售,预计销售收入613亿元,权益销售收入462亿元,权益净利润175.6亿元。15个项目,1个已竣工。在建项目6个,可售面积75万平米,分别是千岛湖湖滨花园、索菲特滨江酒店、新城时代广场、阳光海岸、金色蓝庭和城市之星等,将在2010-2012年结算。拟建项目8个,可售建面181万平米,分别是杭汽发、金色家园、滨江盛元、东方海岸、万家星城、黎明村、金色名园以及上虞市城南等,计划在2012-2014年陆续结算。2008-2009年公司经营稳健增长,预计2009年销售规模将达50亿元,随着可售量的增加,2010年销售规模或翻番达到100亿元。

预计公司2009-2011年的EPS分别为0.53元、0.77元和1.14元。公司正处经营和业绩高速增长期,预计未来5年的净利润复合增长率为30%,给予公司2010年30倍PE,1.5倍RNAV(重估值RNAV15.06元=现有项目净利润12.99元%2B账面净值2.06元),其未来6个月公司合理股价为23元,给予公司“强烈推荐”评级。 amp;lt; amp;lt;上一页12下一页 amp;gt; amp;gt;

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